EEUU, consolidando la recuperación

Ayer se publicaron los datos preliminares de PIB de EEUU del tercer trimestre que muestran que la economía creció en ese periodo a una tasa anual del 3,5%. La cifra es inferior al 4,6% registrado en el segundo trimestre, pero vemos como en cuatro de los últimos cinco trimestres el PIB creció por encima del 3,5%. En su desglose por componentes, el consumo, que supone más de dos tercios del PIB, creció un 1,8% frente al 2,5% del trimestre anterior, y aportó 1,22 puntos al crecimiento. Las exportaciones también crecieron menos que en el trimestre anterior, un 7,8% frente al 11,1%, y aunque existe cierta inquietud por el efecto que puede tener la desaceleración en la eurozona y en China, y la apreciación del dólar, en general se espera que su impacto sea marginal. De los principales componentes, el de inventarios fue el que registró una peor evolución.

El dato de PIB refuerza lo señalado el miércoles por la Fed con respecto a que la recuperación económica sigue en marcha. Aunque la Reserva Federal reiteró que mantendrá los tipos en niveles bajos durante un "considerable periodo de tiempo", también mostró cierta flexibilidad al respecto, dejando ver que la orientación de la política monetaria dependerá de la evolución de indicadores, como el empleo y la inflación. En general, y aunque no hay fechas previstas, los mercados siguen tomando como referencia lo apuntado en el mes de mayo por la Presidenta de la Fed, cuando señaló que la subida de tipos se produciría seis meses después del final del programa de compra de bonos. Aunque posteriormente esta declaración fue matizada, los mercados la consideran como válida y, hoy por hoy, se baraja junio del 2015 como fecha de referencia para la primera subida de tipos.